保健品业务营收持续下滑 健康元卖子增厚利润

　　“本次股权转让完成后，经初步测算，扣除本公司及丽珠制药厂对维星实业的投资成本，以及本次股权转让的交易开支及税费等相关费用后，预计增加本公司归属于母公司股东的净利润约34.55亿元。该项收益的获得，将进一步改善公司财务状况，为公司主营业务的经营发展提供充足的资金支持。”丽珠集团表示。
　　最终的财务影响，反映在健康元2017年报中。据披露，经审计，本次交易增加健康元归母净利润14.85亿元。处置维星实业的股权，对丽珠集团的净利润亦产生重大影响。
　　丽珠集团2017年报显示，公司实现营收85.31亿元，同比增长11.49%；实现净利润人民币44.88亿元，同比增长440.74%；实现归属于本公司股东的净利润44.29亿元，同比增长 464.63%。
　　丽珠集团年报还披露，此次股权出售为上市公司贡献的净利润占净利润总额的比例达到74.15%。若剔除非经常性损益项目收益，2017年主营业务实现的归属于公司股东的净利润为8.20亿元，同比增长20.16%。
　　转让后的巨额回笼资金，让丽珠集团的业务发展拥有了强大动力。对于投资者互动平台上转让股权所得的资金作什么用途的提问，丽珠集团回复称，该笔资金将用于公司自身产品的研发，加强及丰富现有的研发管线；同时也可以考虑外延式的并购。并购的方向也会主要专注于医药产业，符合公司特色专科药物和精准医疗的长期发展战略。

　　坚守失色“太太”
　　凭借早年太太口服液的大获成功，朱保国通过上市融得巨额资金，持续深耕医药行业。时至今日，尽管“太太系”保健品早已黯然失色，但朱保国依然在坚守。
　　自太太药业成立起，保健品业务发展至今已近20年。2017年报“成绩单”显示，保健品实现营收2.12亿元，比上年减少2.42%；毛利率达58.69%，比上年减少 8.40%；营业成本8771.56万元，比上年增加22.49%。
　　此外，2017年报还显示，太太美容口服液销量612.55 （万支/万盒/万瓶），营业收入仅为1880.52万元，营业毛利1326.39万元。
　　这与当初太太药业上市时的辉煌业绩相比，显然无法同日而语。据太太药业2001年披露的招股书，主导产品“太太口服液”、“静心口服液”的销售收入占公司销售收入70%左右。
　　数据显示，1999年和2000年1-10月，太太口服液的销售额分别为2.70亿元和2.73亿元；同期，静心口服液的销售额分别为6752.18万元和1.29亿元。
　　此一时，彼一时。近年来，健康元的保健品销量持续受到市场环境的影响，同时公司不断推出新的销售模式。2014年和2015年，微商模式红极一时，日进斗金的暴富神话频繁上演。
　　2015年5月，健康元（持股49%）与思埠集团共同发起设立从事食品、保健食品的零售等业务的企业广州思埠健康元保健品有限公司（以下简称“思埠健康元”）。
　　小试牛刀后，健康元初尝甜头。2015年报显示，以微商等互联网营销方式为主要销售模式的思埠健康元为公司带来约2797.76万元的投资收益，成为保健品板块盈利的一个新的增长点。
　　然而，一年后，行情急转之下。2016年报显示，分产品来看，公司保健品的营收达2.18亿元，同比上年下滑18.33%，“由于市场环境的变化，公司暂停同思埠集团的业务合作，保健品经营业绩较上年有所下滑”。
　　在重要联营企业中，思埠健康元的业绩变化颇大。2016年报显示，思埠健康元的营收从上年的7764.76万元直落到179.88万元，只相当于上年的2.32%；净利润也由上年的3571.44万元大幅减少到仅剩下25.24万元。
　　此后，健康元2017年半年报显示，公司保健品及OTC业务（不含丽珠集团 OTC）实现销售收入1.58 亿元，较上年同期下降 18.72%；实现净利润贡献0.27亿元，较上年同期下降约 34.22%，主要系营销模式调整和推广活动效率降低导致。
　　健康元称，随着近年来媒体投放的性价比持续下降，公司保健品已经逐步将原来的“广告+渠道”模式调整为“渠道+地面推广”模式，并积极探索新模式。随着竞争加剧，地面推广活动的效率大幅度降低。此外，2015年开始大力布局的微商渠道因行业环境变化而销量大幅度下降，而新模式尚未走出探索阶段。
　　近年来受益于居民健康意识的提升，再加上老龄化、消费升级及直销渠道的普及推广的影响，保健品行业发展迅速。
　　许多上市公司在稳固传统保健品业务的同时，纷纷引进海外保健品巨头，市场因此出现新的竞争格局。
　　早在2015年8月，上海医药（601607.SH）便斥资9.38亿元收购澳大利亚保健品公司Vitaco，进军保健品领域。汤臣倍健（300146.SZ）则在今年初宣布耗资35亿元重金收购澳洲益生菌企业。此外，2018年一季度，哈药股份（600664.SH）宣布斥资19亿元溢价收购保健品巨头GNC。
　　外资保健品巨头的加速入华，势必对本土的行业企业造成冲击。
　　健康元亦作出改变，健康元在2017年报中的经营计划指，在保健品及OTC业务方面，公司将大力开拓线上渠道，和新型社交电商销售平台进行战略合作，利用用户形成裂变，同时提供便利的购买方式，快速扩大用户数量，形成销量的增长。
　　对于缘何长期坚守太太口服液，以及在营销渠道方面的变革举措等问题，时代周报记者致函健康元，截至发稿，未获回复。